不锈钢天沟反弹能否形成反转

据国家统计局数据显示，8月份全国彩涂不锈钢瓦楞板产量8641万吨，同比增长3.2%；生铁产量7462万吨，同比增长4.8%；钢材产量11652万吨，同比增长11.4%。整体来看，8月份全国钢铁产量亦呈现温和增长态势，但成品材产量继续大幅增长，明显快于钢铁产量增速。

今年以来钢铁及成品材产量虽然持续增加，但钢材库存却比年初高点下降。2023年9月15日，全国钢材库存指数为114.6点，比今年2月17日的库存高点下降35%，同比上升4%。这就表明今年以来所增产的钢铁及成品材基本上被需求（含出口需求）消化，同时表明总量钢材需求与国内产量增速基本同步。

因为钢铁产量增加的拉动，今年8月份铁矿石进口量创下新高。据海关统计，2023年8月份我国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨，同比增长10.6%；1-8月进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨，同比增长7.4%。预计年内铁矿石进口量保持高位水平。

今日钢市现货涨跌互现，期钢小幅收涨。分品种来看，螺纹在京津地区、沪杭地区以稳为主，合肥、广州等城市小幅上涨10-20元，山东一带下滑20元左右。热卷上涨的市场不多，上海略回落10元。冷轧、镀锌、型材、中厚板以及带钢等品种，报价变化不大。成交不及昨日，跟风上涨情绪减退，投机需求随之降温。终端采购量稳价稳，无太大变动。

在昨日黑色盘面整体大幅反弹后，阶段性筑底成功，现货随着小幅跟涨。下一步，重点观察反弹能否形成反转。目前看，大量空头获利了结，做空动力减弱，但是上涨驱动力尚不足。靠不锈钢瓦市场预期以及供需面改善的推动，到3月份仍将继续验证。短期，矛盾仍集中在原料端。后面铁水产量变化和电炉复产变化，这关系到铁矿、废钢、以及“双焦”原料的运行状况。按照往年的数据推今年，到3月份，仍然是铁水回升的月份。焦炭节后提降了两轮之后，以及铁矿下滑，一定程度上缓解了“成本——利润”的矛盾。如铁水产量回升，空原料的逻辑或被打破。目前钢价基本在电炉成本附近（局部价高于电炉成本），长流程按即期成本测算，方坯、螺纹、热卷的毛利都转正，但库存利润仍然多数处于亏损状态。这也反映了钢厂可能面临的订单是有浮盈，但生产成本又是亏损的。现阶段条件下，继续快速拉大成材利润仍然有难度，需要上下游继续博弈和调整。

从目前看，行情下跌风险减小，但上涨的驱动不足。昨天期钢减仓大幅上行之后，进入涨后调整的运行状态。当前不锈钢天沟市场运行仍然是资金、原料以及情绪影响较大，现货基本面变化有限，目前的钢材需求、库存变化，不足以发动大行情。另外，需要关注股市这几天的节奏。两会前，继续博弈反弹的高度，但空间可能有限。