18crnimo7-6圆钢市场预期依然偏弱

今日20cr2ni4a圆钢钢材市场并未止跌，尤其是大商所铁矿和新加坡掉期铁矿价格加速下跌，反映了黑色的阶段性转弱。但是，我们也看到了整个黑色包括上游价格变化的错综复杂特性。如铁矿盘面下跌加大对现货的贴水；煤炭的价格小幅上涨后的局部回落、和焦煤焦炭现货涨价、盘面降价的背离；还有整个工业品、文华商品没有明显的下跌，化工和农产品受厄尔尼诺天气等因素整体走强，有色板块的涨跌互现等等，总体上可以看出黑色这轮行情走的相对独立，并未构成整个工业领域的价格下滑。

因此，从黑色的目前表现来看，即便是出来了一轮小幅下跌行情，但转为趋势性下跌，还为时尚早。

涨跌都是有周期的

没有周期的涨跌，意义不大。看涨和看跌，在未来某一段时间内都能实现，但加上一定的周期，时间和空间表现出的变化就会让钢市魅力倍增。尤其是期现公司越来越多参与期现贸易的情况下，行情的波动造就了期现的深度运用。短期有短期的变动，长期有长期的逻辑。就短时间来看，螺纹、热卷已经从高点回调了100点以上，铁矿也跌回800以内，结合电炉谷电成本被打穿，下一步市场要聚焦钢坯成本和利润的表现。市场的节奏是越来越快，当政策的预期迟迟未兑现，资金、和情绪，都会找突破口去突破。

进入6月以来，钢材市场产业利润再次打破，比如当前长流程钢企基本保有200元/吨上下的利润，生产积极性整体所受影响并不大，当前主要的供应端管控政策集中在推动空气质量改善方面。唐山地区以执行烧结限产的攻坚措施为主，但目前对于产量的影响相对有限，247家钢企日均铁水产量已创下246.88万吨的年内新高，供应端基本可认为正处于强压力位。

华东地区的一位钢材贸易商告诉记者，当前需求端正处于高温多雨的消费淡季中，需求订单情况难免受到一定影响，虽然土地成交和商品房成交情况周环比有所改善，但同比仍处绝对低位，华东地区主流贸易商建材成交量改善情况相对较为突出，但南方和北方地区仍维持同期低位运行，五大材表观消费量中仅中厚板稳定在高位区间运行，冷轧表观消费量近两周重心也出现了较为明显的下移，12crni3圆钢和热圆表观消费量更是始终维持在同期绝对低位，需求端现实压力也同样偏强。

就目前的情况来看，当前18cr2ni4wa圆钢市场整体处于弱现实、强预期的博弈格局之中，整体基差水平也偏低，且随着弱现实压力的走强，若没有强政策的适时落地和刺激，钢价承压下行的风险也有望逐步释放。因此，综合来看，当前是钢贸商进行库存风险管理的较好时机，借助期货或者期权工具均可规避风险。“可卖出45crnimov圆钢期货2310合约进行套期保值或者买入看跌期权锁定库存下跌风险，即便价格反向大涨，也可以通过库存提高的市场价值弥补期货市场的亏损和或亏损的权利金；若相对保守看待，认为预期的支撑仍将存在，钢价难以大跌，则可以选择卖出看涨期权，利用库存备兑优势，赚取权利金收益，并计划‘高价降库’，降低库存成本支出，使库存转化为可产生现金流的收入型资产。

夏学钊认为，经历过一波明显的上涨行情和下跌行情后，市场进入相对平缓的波动阶段。当前18crnimo7-6圆钢市场处于供需两淡、供需矛盾不突出的现实中，在没有外部政策影响的前提下，市场或延续振荡态势。而波动幅度的下降，对于钢贸商的稳健经营是有利的。钢贸商可以更多关注对冲策略来提升效益。