钢材需求韧性较强

2022年钢材需求韧性较强。上周五大品种钢材社库升28.30万吨、厂库降9.29万吨，总库存升19.01万吨；五大品种钢材表观消费量916万吨，升7.43万吨。上周圆钢、合金圆钢生产利润分别为604、414元/吨，较2021年同期分别升661、581元/吨。临近春节，贸易商冬储积极性有所提升，厂库向社库转移。短期来看，节前终端需求受节假日影响或将有所下滑；但全年来看，随着专项债及地方债加速发行，全国重大基建项目密集开工，基建用钢需求将明显回暖。同时制造业产业升级、设备改造将对制造业用钢需求形成支撑。总体来看，认为22年钢材需求韧性较强，板块有望迎修复行情，低估值叠加高分红，行业竞争格局将持续优化。

上周五大品种钢材周产量934.94万吨，较前一周升7.08万吨，仍维持在较低水平。上周全国高炉开工率46%，较前一周降0.42个百分点；电炉开工率48%，较前一周降5.13个百分点。根据国家统计局数据，全国粗钢月度产量已连降6个月，11月全国粗钢产量6931万吨，环比降3.17%，同比降22%；全国粗钢日均产量231.03万吨，环比增0.1%，同比降20.9%。2021年双碳目标压减政策暂告一段落，部分钢厂陆续复产，但国云鹏安认为2022年全年粗钢压减工作仍将继续，行业长周期景气的逻辑不变。

优特钢持续发展，中信特钢、抚顺特钢等个股，估值从周期品切换到成长逻辑。

电炉钢快速发展。修订版《钢铁行业产能置换办法》鼓励电炉发展，电炉钢占比或将快速提升，由于电炉开启灵活的特点，供需匹配度增强，价格波动性降低。